Понятие «собственный капитал» широкое и многогранное, и в современной литературе трактовка сущности, систематизация и выбор показателей, его характеризующих, неоднозначны и недостаточно аргументированы.
С позиций ФМ собственный капитал можно определить как часть собственных финансовых ресурсов организации, вложенных в производство и приносящих доход по завершении оборота. В рамках собственного капитала выделяют инвестированный капитал, вложенный собственниками, и накопленный капитал, формируемый за счет чистой прибыли.
С позиций бухгалтерского учета собственный капитал представляет собой стоимостную оценку совокупных прав собственников организации на долю в ее имуществе. Как источник средств собственный капитал представлен разделом «Капитал и резервы» в пассиве баланса, а его основными компонентами являются уставный, добавочный и резервный капиталы, а также нераспределенная прибыль.
В балансовой оценке собственный капитал численно равен сумме чистых активов, в рыночной оценке совпадает с понятием «рыночная капитализация».
Рассмотрим состав источников формирования собственного капитала организации.
Уставный капитал служит основой функционирования организации. Экономическая роль создания уставного капитала заключается в возможности привлечения средств как для начала, так и для продолжения хозяйственной деятельности в течение всего жизненного цикла организации.
В публичном акционерном обществе уставный капитал состоит из двух частей - долевого капитала в виде привилегированных акций и долевого капитала в виде обыкновенных акций. При этом доля привилегированных акций в уставном капитале не должна превышать 25%; чаще всего они составляют незначительную часть уставного капитала и с течением времени либо погашаются организацией, либо конвертируются в обыкновенные акции.
Привлечение средств в рамках эмиссии акций является сложным и дорогостоящим процессом, поэтому организации малого бизнеса к нему прибегают редко. Источником формирования уставного капитала малых предприятий, обычно функционирующих в форме обществ с ограниченной ответственностью, служат паевые взносы членов общества.
Несомненным преимуществом акционирования является то, что привлеченные таким способом финансовые ресурсы не подлежат возврату инвесторам. Более того, акционерное общество может обойтись без выплаты дивидендов по этим акциям, если оно заявляет, что намерено всю прибыль вкладывать в развитие производства (акционеры будут покупать акции не из-за дивидендов, а в надежде на рост котировок).
К преимуществам данного источника формирования собственного капитала также относятся:
- возможность привлечения значительного капитала;
- стоимость обслуживания в виде дивидендных выплат относительно невелика;
- выплаты за пользование привлеченными ресурсами не носят безусловный характер, а зависят от финансового результата;
- не требуется дополнительное обеспечение (гарантия);
- использование привлеченных средств не ограничено по срокам.
К основным недостаткам этого источника можно отнести:
- значительные затраты времени и денежных средств;
- размывание пропорциональных долей участия прежних акционеров в уставном капитале и уменьшение их доходов;
- возможность допуска новых акционеров к управлению организацией;
- оценка инвесторами новой эмиссии как негативного сигнала, что может сказаться на курсе акций организации.
Организация, решившаяся на эмиссию, должна иметь транспарентную структуру собственности, по возможности исключающую перекрестное владение, характеризоваться прочными позициями на рынке и перспективами роста выручки и прибыли; иметь четкую стратегию развития и прозрачную финансовую отчетность, а самое главное - менеджмент и акционеры должны быть готовы допустить к участию в управлении миноритарных акционеров - новых владельцев акций, иными словами, к частичной потере контроля над организацией.
Добавочный капитал обычно возникает в результате переоценки основных средств, но его рост реально не дает дополнительного финансирования, так как одновременно в активе всего лишь увеличивается оценка стоимости основных средств. Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, на погашение снижения стоимости внеоборотных активов вследствие их переоценки, а также на распределение между учредителями при ликвидации организации.
Резервный капитал организации представлен самостоятельной статьей в пассиве баланса, отражающей сформированные за счет чистой прибыли резервы. В балансе резервный капитал представлен двумя основными статьями - резервами, образованными в соответствии с законодательством, и резервами, образованными согласно учредительным документам. Средства резервного капитала предназначены для покрытия убытков и погашения облигаций общества и выкупа собственных акций при отсутствии иных средств.
Нераспределенная прибыль становится элементом собственного капитала после того, как пройдет стадию формирования в операционной, инвестиционной и финансовой сферах деятельности организации, стадию покрытия обязательных выплат по обслуживанию долга и фискальных выплат, стадию распределения на формирование резервного капитала и выплату дивидендов.
Формально именно прибыль считается основным внутренним источником средств динамично развивающейся организации. В балансе она присутствует в явном виде как нераспределенная прибыль, а также завуалированно - в виде созданных за счет прибыли фондов и резервов.
Реинвестирование прибыли - более приемлемая и относительно дешевая форма финансирования организации, расширяющей свою деятельность. В частности, в этом состоит одна из причин ее широкого распространения. Реинвестирование прибыли позволяет избежать дополнительных расходов, которые возникают при выпуске новых акций, и сохранить сложившуюся систему контроля за деятельностью организации.
Амортизационные отчисления также являются крупным и стабильным источником формирования собственного капитала. Данный источник зависит не от финансовых результатов деятельности организации, а от стоимости основных фондов организации, их первоначальной или восстановительной стоимости, видовой и возрастной структуры, от целей и используемых методов начисления. Значение амортизации возрастает в условиях, когда у организации не хватает источников финансирования, однако необходимо контролировать нецелевое использование этого источника средств.
Применение различных методов амортизации обеспечивает альтернативность выбора возможных управленческих решений в целях достижения наиболее эффективного формирования собственного капитала организации за счет внутренних источников.
Рост собственного капитала организации и ее рыночной стоимости связан в первую очередь с формированием ее собственных финансовых ресурсов. Основной задачей управления этими ресурсами является обеспечение самофинансирования развития хозяйственной деятельности организации в предстоящем периоде.
Согласно И.А. Бланку, управление формированием собственных финансовых ресурсов организации осуществляется в несколько этапов.
Этап 1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов организации в предшествующем периоде с целью выявления потенциала их формирования и его соответствия темпам развития организации. Анализ проходит три стадии:
- 1) изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции организации, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме финансовых ресурсов в предплановом периоде;
- 2) рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. Сначала изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а затем стоимость дополнительного привлечения собственного капитала из различных источников;
- 3) оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных в предплановом периоде. Здесь критерием выступает показатель суммы прироста чистых активов организации. Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития организации собственными финансовыми ресурсами.
Этап 2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах по формуле:
где П С ф Р - общая потребность организации в собственных финансовых ресурсах в плановом периоде;
П к - общая потребность в капитале на конец планового периода;
У ск - планируемый удельный вес собственного капитала в его общей сумме;
СК Н - сумма собственного капитала на начало планового периода;
П п - сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.
Рассчитанная общая потребность отражает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних и внешних источников.
Этап 3. Оценка стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов из различных источников проводится в разрезе основных видов собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних и внешних источников. Результаты оценки служат основой управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала организации.
Этап 4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До обращения к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов следует реализовать все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основным планируемым внутренним источником их формирования является сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь нужно предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.
Метод ускоренной амортизации активной части основных средств увеличивает возможности формирования собственных финансовых ресурсов за счет этого источника. Однако рост суммы амортизационных отчислений в процессе ускоренной амортизации отдельных видов основных средств приводит к соответствующему уменьшению суммы прибыли. Поэтому при изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации их совокупной суммы, т.е. из следующего критерия:
где ЧП - планируемая сумма чистой прибыли организации;
АО - планируемая сумма амортизационных отчислений;
СФРщах - максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников.
Этап 5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников , призванного создать ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то нет необходимости привлекать внешние источники.
Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по формуле:
где П сфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах организации в плановом периоде;
ДСФР ВН - сумма собственных финансовых ресурсов, которые планируется привлечь за счет внутренних источников.
Удовлетворение потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за счет привлечения дополнительного паевого капитала (владельцев или других инвесторов), дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.
Этап 6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов организации основывается на следующих критериях:
- обеспечение минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость ДСФР внеш существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого пути формирования собственных финансовых ресурсов следует отказаться;
- обеспечение сохранения управления организацией ее первоначальными учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.
Эффективность формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования К сф развития организации в предстоящем периоде, соответствующего поставленной цели:
где СФР - планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;
ДА - планируемый прирост активов организации;
П сфр - планируемый объем расходования собственных финансовых ресурсов организации на цели потребления.
Успешная реализация политики управления собственным капиталом коммерческой организации способствует ее стабильному функционированию, повышению конкурентоспособности, расширению бизнеса. С учетом возросшего объема собственного капитала организация имеет возможность, используя неизменный коэффициент финансового левериджа, увеличить объем привлекаемого заемного капитала, а следовательно, сумму прибыли на вложенный собственный капитал.
Управление собственным капиталом состоит в формировании целевых источников финансирования за счет прибыли, взносов учредителей и участников и других доходов, а также их использовании.
Финансовый менеджер определяет состав и структур образуемых в предприятии фондов денежных средств, а также устанавливает целевые направления их расходования.
Ряд фондов денежных средств образуется предприятиями в силу требований законов, другие зависят от решения учредителей и учетной политики предприятия.
Уставный капитал. Выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования на момент создания коммерческой организации акционерного типа; он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами. Увеличение (уменьшение) уставного капитала допускается по решению собственников организации по итогам собрания за год с обязательным изменением учредительных документов. Для хозяйственных обществ законодательством предусматривается необходимость вынужденного изменения величины уставного капитала (в сторону понижения) в том случае, если его величина превосходит стоимость чистых активов общества.
Уставный капитал организации определяет минимальный размер ее имущества, гарантирующего интересы ее кредиторов. Для некоторых организационно-правовых форм бизнеса его величина ограничивается снизу; в частности, минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда (МРОТ) на дату его регистрации, а закрытого общества - не менее стократной суммы МРОТ.
Уставный капитал акционерного общества может состоять из акций двух типов - обыкновенные и привилегированные, причем номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25%. Акции общества, распределенные при его учреждении, должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом общества, при этом не менее 50% распределенных акций следует оплатить в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества, а оставшуюся часть - в течение года с момента его регистрации.
Акция - ценная бумага, свидетельствующая об участии ее владельца в собственном капитале компании. Покупка акций сопровождается для инвестора приобретением ряда имущественных и иных прав:
- - право голоса, т. е. право на участие в управлении компанией посредством, как правило, голосования на собрании акционеров при выборе его исполнительных органов, принятии стратегических направлений деятельности компании, решении вопросов, касающихся имущественных интересов акционеров, в частности вопросов, касающихся ликвидации или продажи части имущества, эмиссии ценных бумаг и др.; отметим, что акция не предоставляет права голоса до момента ее полной оплаты, за исключением акций, приобретаемых учредителями при создании общества;
- - право на участие в распределении прибыли, а, следовательно, на получение
пропорциональной части прибыли в форме дивидендов;
- - право на соответствующую долю в акционерном капитале компании иостатка активов при ее ликвидации;
- - право на ограниченную ответственность, согласно которому акционеры отвечают по внешним обязательствам компании лишь в пределах рыночной стоимости принадлежащих им акций;
- - право продажи или уступки акции ее владельцем какому-либо другому лицу;
- - право на получение информации о деятельности компании, главным образом той, которая представлена в публикуемом годовом отчете.
Обыкновенные акции являются основным компонентом уставного капитала компании. С позиции потенциальных инвесторов они характеризуются следующими особенностями:
- 1) могут генерировать относительно больший доход, однако более рисковые по сравнению с другими вариантами инвестирования средств;
- 2) нет гарантированного дохода;
- 3) нет гарантии, что при продаже акций их владелец не по несет убытка;
- 4) при ликвидации компании право на получение части имущества реализуется в последнюю очередь.
Обыкновенная акция дает право на получение плавающего дохода, т. е. дохода, зависящего от результатов деятельности общества, а также право на участие в управлении. Распределение чистой прибыли среди держателей обыкновенных акций осуществляется после выплаты дивидендов по привилегированным акциям и пополнения резервов, предусмотренных учредительными документами и решением собрания акционеров. Иными словами, выплата дивидендов по обыкновенным акциям ничем не гарантирована и зависит исключительно от результатов текущей деятельности и решения собрания акционеров.
Владелец привилегированной акции, как правило, имеет преимущественное по сравнению с владельцем обыкновенной акции право на получение дивидендов в форме гарантированного фиксированного процента, а также на долю в остатке активов при ликвидации общества. Дивиденды по таким акциям в большинстве случаев должны выплачиваться независимо от результатов деятельности общества и до их распределения между держателями обыкновенных акций. Тем самым обусловливается относительно меньшая рисковость привилегированных акций; одновременно это отражается и на величине дивидендов, уровень которых в среднем, как правило, более низок по сравнению с уровнем дивидендов, выплачиваемых по обыкновенным акциям. Кроме того, привилегированная акция не дает право на участие в управлении обществом, если иное не предусмотрено уставными документами. Подчеркнем, что смысл термина «привилегированная», выражающийся в привилегированности в дивидендах и привилегированности при ликвидации общества, раскрывается лишь во взаимоотношениях владельцев двух принципиально различающихся типов акций. Что касается других физических и юридических лиц, имеющих отношение к данной компании, ни о какой привилегированности акционеров, естественно, речь идти не может.
В условиях постоянно меняющейся конъюнктуры на рынке капитала долгосрочное поддержание процентных ставок неизменными, как это имеет место в случае с привилегированными акциями, весьма проблематично. Именно поэтому привилегированные акции чаще всего имеют ограниченный срок жизни - они либо конвертируются в обыкновенные акции, либо погашаются (в последнем случае в проспекте эмиссии предусматривается создание фонда погашения). В связи с этим данные финансовые инструменты нередко трактуются как гибридные ценные бумаги, поскольку они одновременно обладают свойствами обыкновенных акций (дают право на получение доли в текущих прибылях и имуществе) и облигаций (постоянство и, как правило, обязательность выплаты постоянных дивидендов).
Добавочный капитал является по сути дополнением к уставному капиталу и включает сумму до оценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, проводимой в установленном порядке, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионный доход акционерного общества). В части дооценки внеоборотных активов добавочный капитал может формироваться весьма искусственно. Направления использования этого источника средств, регламентированные бухгалтерскими регулятивами, включают:
- - погашение снижения стоимости внеоборотных активов в результате их переоценки;
- - увеличение уставного капитала;
- - распределение между участниками организации.
Резервный капитал. Источники, отражаемые в этом подразделе, могут создаваться в организации либо в обязательном порядке, либо в том случае, если это предусмотрено в учредительных документах. Законодательством РФ предусмотрено обязательное создание резервных фондов в акционерных обществах открытого типа и организациях с участием иностранных инвестиций. Согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах величина резервного фонда (капитала) определяется в уставе общества и не должна быть менее 5% уставного капитала. Формирование резервного капитала осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им установленного размера. Величина этих отчислений также определяется в уставе, но не может быть менее 5% чистой прибыли (прибыли, оставшейся в распоряжении владельцев общества после расчетов с бюджетом по налогам). Данным законом предусмотрено, что средства резервного капитала предназначены для покрытия убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств.
Нераспределенная прибыль. Полученная предприятием по итогам года прибыль распределяется решением компетентного органа (например, общего собрания акционеров в акционерном обществе или собрания участников в обществе с ограниченной ответственностью) на выплату дивидендов, формирование резервного и других фондов, покрытие убытков прошлых лет и др. Оставшийся нераспределенным остаток прибыли по существу представляет собой реинвестирование прибыли в активы предприятия; он отражается в балансе как источник собственных средств и остается неизменным до следующего собрания акционеров. Если доля ежегодно реинвестируемой прибыли стабильно высока в динамике, т.е. акционеров устраивает генерируемая предприятием доходность собственного капитала, то с течением лет этот источник может быть весьма значимым в структуре источников собственных средств.
Способы финансирования предприятия за счет собственных средств. Как несложно заметить из приведенной характеристики элементов собственного капитала, их роль в финансировании предприятия довольно разнообразна.
Источником финансирования инвестиционной деятельности, а также обеспечения и расширения текущей деятельности, безусловно, выступает прибыль предприятия. Для осуществления стратегически важных проектов в качестве источника финансирования может выступать единовременное увеличение уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций.
В мировой практике известны различные способы эмиссии акций:
- - продажа непосредственно инвесторам по подписке;
- - продажа через инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск и затем распространяют акции по фиксированной цене среди физических и юридических лиц;
- - тендерная продажа (несколько инвестиционных институтов по купают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене и затем устраивают аукцион, по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции);
- - размещение акций брокером у небольшого числа своих клиентов.
Эмиссия акций - дорогостоящий и протяженный во времени процесс, кроме того, он регулируется законодательством (в частности, Федеральным законом «Об акционерных обществах»). Как показывает опыт экономически развитых стран, дополнительная эмиссия из-за так называемого сигнального эффекта нередко сопровождается снижением рыночной цены акций, поэтому к этому способу мобилизации финансовых ресурсов прибегают достаточно редко - в тех случаях, когда имеются четко обозначенные перспективы использования привлеченных средств.
В финансово-хозяйственной деятельности каждого предприятия должен использоваться как собственный, так и заемный капитал .
Использование собственного капитала позволяет предприятию не допускать сбоев в работе, своевременно осуществлять различные инвестиционные проекты и т. д.
Заемный капитал в определенных пределах – более дешевый, чем собственный капитал, источник финансирования. Это связано с тем, что проценты по кредитам и займам, как правило, существенно меньше, чем дивиденды по акциям, образующим собственный капитал предприятия. Однако в большей степени это касается уставного капитала. В отношении других элементов собственного капитала такого сказать нельзя.
Собственный капитал включает:
- уставный фонд;
- резервный и добавочный капитал;
- целевые финансовые фонды;
- нераспределенную прибыль .
На практике собственные средства предприятия могут быть сформированы из внутренних и внешних источников финансовых ресурсов.
Внутренние источники собственных средств составляют основную часть собственного капитала. В их состав входят амортизационные отчисления, имеющие важное значение на предприятиях с высоким удельным весом амортизируемых внеоборотных активов и амортизационной политикой, предполагающей ускоренную и дополнительную амортизацию.
Внешние источники формирования собственных средств включают дополнительной паевой или акционерной капитал, который привлекается путем дополнительных денежных взносов в уставный капитал или дополнительной эмиссии акций.
Управление собственным капиталом должно осуществляться на основе определенной финансовой политики предприятия. Оно, как правило, проводится в три этапа.
- Анализ сложившегося потенциала собственных финансовых ресурсов: объема и динамики в предшествующем периоде; соответствия темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема продаж; пропорций соотношения внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, их стоимости; состояния коэффициента автономии и самофинансирования и их динамики.
Результатом данного этапа должна стать выработка резервов увеличения собственного капитала.
- Определение потребности в собственном капитале. На основе известных формул и исходной информации делаются расчеты потребности в собственном капитале:
СКплан = КУdck – Пр + А,
где СК план – дополнительная потребность в собственном капитале на планируемый период;
Ку– совокупный капитал;
d ck – удельный вес собственного капитала в общей его сумме;
Пр – размер реинвестируемой прибыли в плановом периоде;
А – амортизационный фонд на конец планируемого периода.
Все используемые значения показателей, по сути, плановые.
Оценку стоимости привлечения собственного капитала из различных источников (внутренних и внешних). Финансовая политика предприятия должна содержать приоритеты в финансировании хозяйственной деятельности. На данном этапе исходя из принятой финансовой политики принимается управленческое решение относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов.
Понятие «собственный капитал», его состав и источники формирования
Определение 1
Собственный капитал – это общий объем денежных средств, принадлежащих организации по праву собственности и эксплуатируемых организацией для формирования активов.
Чистыми активами называется стоимость активов, сформированных за счет инвестирования в них собственного капитала.
Собственный капитал функционирует в различных формах (схема 1).
Рисунок 1. Формы функционирования собственного капитала организации. Автор24 - интернет-биржа студенческих работ
Уставный капитал – это совокупность денежных вкладов акционеров в имущество при создании организации для обеспечения ее деятельности в размерах, установленных учредительными документами (Уставом).
Резервный капитал – это страховой фонд, формируемый для покрытия убытков и защиты интересов третьих лиц, в случае недостаточности прибыли у организации.
Целевые фонды (специальные фонды) – это формируются за счет чистой прибыли субъекта хозяйствования и служат для определенных целей согласно Уставу или решения акционеров (собственников).
Нераспределенная прибыль – это чистая прибыль, оставшаяся у организации после выплаты дивидендов акционерам и не направленная на прочие цели.
Добавочный капитал – это прирост стоимости собственности (имущества) организации в ходе переоценки ОС (основных средств) и незавершенного строительства и т.д.
Элементами, формирующими структуру собственного капитала, являются: инвестированная часть и накопленный капитал.
В инвестированную часть входит номинальная часть простых и привилегированных акций и безвозмездно полученные ценности. Соответственно, инвестированный капитал – это (схема 2):
Рисунок 2. Элементы инвестированного капитала. Автор24 - интернет-биржа студенческих работ
Накопленный капитал – статьи дохода, сформированные в результате распределения чистой прибыли: резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, другие фонды.
Замечание 1
У собственного капитала присутствуют как достоинства, так и недостатки. Достоинствами собственного капитала является простота привлечения и высокая способность концентрации прибыли практически во всех сферах деятельности. Собственный капитал обеспечивает финансовую стабильность в аспекте развития организации и снижает риск банкротства.
Негативными моментами в функционировании собственного капитала становится излишняя ограниченность объема привлечения и узкий круг возможностей глобального расширения операционной и инвестиционной деятельности в промежутки благоприятной конъюнктуры рынка на определенных этапах его жизненного цикла. По сравнению с альтернативными заемными источниками формирования капитала стоимость собственного капитала достаточно высока.
Цели формирования и функции собственного капитала
Одной из основных целей формирования собственного капитала является формирование необходимого объема внеоборотных капиталов, поскольку собственный основной капитал равен сумме собственного капитала организации, авансированной в различные виды его внеоборотных активов .
Формула расчета основного собственного капитала выглядит следующим образом:
$СКос = ВА – ДЗКв$, где:
- $Скос$ – сумма собственного основного капитала, сформированного организацией;
- $ВА$ – сумма внеоборотных активов организации;
- $ДЗКв$ – сумма заемного капитала в долгосрочном периоде и направленного на финансирование $ВА$ (внеоборотных активов).
Следующей целью формирования собственного капитала является концентрация определенного объема оборотных активов. В данном случае это выражено формулой:
$СКоб = ОА – ДЗКо – КЗК$, где:
- $Скоб$ – сумма собственного оборотного капитала, сформированной организацией;
- $ОА$ – сумма всех оборотных активов предприятия;
- $ДЗКо$ – сумма долгосрочного заемного капитала с целью финансирования оборотных активов;
- $КЗК$ – сумма краткосрочного заемного капитала, привлеченного организацией.
Функции собственного капитала подразделяются (схема 3);
Рисунок 3. Функции собственного капитала. Автор24 - интернет-биржа студенческих работ
Защитная функция выполняет миссию защиты вкладчиков (инвесторов) и кредиторов и предусматривает возможность компенсации в случае возникновения убытков или банкротства организации. Также она позволяет сохранить платежеспособность за счет сформированных резервных фондов и продолжать деятельность организации, несмотря на риск появления убытков.
Оперативная функция рассматривает собственный капитал как источник перспективного развития материальной базы организации.
Регулирующая функция определяет размер собственного капитала в качестве развития деятельности.
Оптимальная структура собственного капитала
В целях определения оптимальной структуры собственного используются следующие критерии:
- Величина собственного капитала определяется законодательными актами и требованиями, определенными в них;
- Необходимым условиям оптимальной структуры является достаточный размер собственного капитала;
- Собственный капитал необходимо эксплуатировать в высокой степенью эффективности;
- Цена собственного капитала определяет высокую цену организации, его финансовую стабильность и позволяет осуществлять покупательскую способность капитала и его регулирующую функцию;
- Одним из критериев оптимальной структуры собственного капитала становится вливание нераспределенной прибыли в его состав. Также защитная функция и регулирующая функции реализуются в полном объеме только при минимальном размере резервного капитала.
Развитие собственного капитала является одним из направлений общей финансовой стратегии организации, которая заключается в обеспечении ее производственной и коммерческой деятельности денежными ресурсами. Политика формирования собственных финансовых ресурсов всегда должна быть сфокусирована на предоставление самофинансирования организации.
Федеральное агентство по образованию
ГОУ ВПО
ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО:ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ
Финансово-кредитный факультет
Кафедра финансового менеджмента
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «Финансовый менеджмент»
Тема «Управление собственным капиталом предприятия»
Выполнил:
Ф.И.О. Меркулова И. Ю.
Факультет Финансы и кредит
№ личного дела 08ФФД40321
Преподаватель:
Петрова Ю. М.
Орел 2010
План курсовой работы
по теме:
«Управление собственным капиталом»
(на примере ООО «Аверск К»)
Приложение 1 «Формы функционирования собственного капитала предприятия» 52 2
Глава 1. Теоретические аспекты управления собственным капиталом на предприятии 6
1.1. Понятие и структура собственного капитала 6
1.2 Задачи и функции управления собственным капиталом предприятия 12
Глава 2. Анализ состояния и управления собственным капиталом на примере ООО «Аверск К» 19
2.1 Общая характеристика финансового состояния ООО «Аверск К» 19
2.2 Анализ структуры собственного капитала ООО «Аверск К» 28
2.3 Расчет цены и оценка собственного капитала ООО «Аверск К» 31
Глава 3. Пути улучшения организации собственного капитала предприятия 38
Расчетная часть 42
Задача №1. 42
Задача №3. 46
Задача №4. 47
Заключение 49
Список используемой литературы 50
Приложение 1 «Формы функционирования собственного капитала предприятия» 52
Приложение 2 «Виды уставного капитала» 53
Приложение 3 «Источники собственного капитала» 54
Приложение 4 «Задачи управления собственным капиталом» 55
Приложение 5 «Этапы разработки политики формирования собственных финансовых ресурсов» 56
Приложение 6 «Функции управления собственным капиталом» 57
Приложение 7 «Структура пассивов ООО «Аверск К» на начало 2009года» 58
Введение
В настоящее время предприятия могут и должны самостоятельно формировать свои финансовые ресурсы, основными источниками которых являются прибыль, средства, полученные от продажи ценных бумаг, паевые и иные взносы акционеров, юридических и физических лиц, а также кредиты и прочие поступления, не противоречащие законодательству.
Учредитель организации должны точно знать, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Для каждого учредителя важно обеспечить своё предприятие необходимыми финансовыми ресурсами. Поэтому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно большое значение. Для осуществления деятельности организации необходимо имущество, наличие которого невозможно без наличия источников его образования – капитала.
Целью курсовой работы является изучение структуры собственного капитала. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
Рассмотреть теоретические аспекты управления собственным капиталом на предприятии, а именно:
рассмотреть понятие и структуру собственного капитала
изучить задачи и функции управления собственным капиталом на предприятии
Проанализировать состояние и управления собственным капиталом на примере конкретного предприятия
Раскрыть пути улучшения организации управления собственным капиталом
Собственный капитал – это визитная карточка предприятия. По величине собственного капитала можно судить о солидности предприятия, масштабе его деятельности. Банки при предоставлении ссуд коммерческим организациям обращают внимание, прежде всего на величину их собственного капитала. Только собственный капитал обеспечен имуществом, свободным от долговых обязательств. Капитал является экономическим ресурсом необходимым для осуществления финансово- хозяйственной деятельности предприятия.
Глава 1. Теоретические аспекты управления собственным капиталом на предприятии
1.1. Понятие и структура собственного капитала
Финансовый менеджмент отражает понятие капитала с двух сторон. С одной стороны капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов. При этом характеризуется направление вложения средств. С другой стороны, если рассматривать источники финансирования, можно отметить, что капитал - это возможность и совокупность форм мобилизации финансовых ресурсов для получения прибыли.
Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить такие его характеристики как:
1. Капитал предприятия является основным фактором производства. В системе факторов производства (капитал, земля, труд) капиталу принадлежит приоритетная роль, т.к. он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.
2. Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В данном случае он может выступать изолированно от производственного фактора в форме инвестированного капитала.
3. Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Часть капитала в текущем периоде выходит из его состава и попадает в "карман" собственника, а накапливаемая часть капитала обеспечивает удовлетворение потребностей собственников в будущем.
4. Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Наряду с этим, объем используемого собственного капитала на предприятии характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими факторами - формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия.
5. Динамика капитала предприятия является важнейшим показателем уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. В то же время, снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия.
Капитал – одна из наиболее используемых в финансовом менеджменте экономических категорий. Он является базой создания и развития предприятия и в процессе функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. Всякая организация, ведущая производственную или иную коммерческую деятельность должна обладать определенным капиталом, представляющим собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления его хозяйственной деятельности.
Собственный капитал является одним из основных источников формирования имущества предприятия. Собственные средства (капитал) рассчитываются в соответствии с порядком, определенным инструкцией предприятия и действующими правилами бухгалтерского учета.
В составе собственного капитала организации учитываются:
Уставной капитал
Добавочный капитал
Резервный капитал
Нераспределенная прибыль
Прочие резервы.
Собственный капитал организации представляет особую форму ресурсов (Приложение 1).
Собственный капитал – это чистая стоимость имущества, определяемая как разница между стоимостью активов (имущества) организации и его обязательствами.
Уставный капитал, зафиксированный в его в уставных учредительных документах, составляет основу собственного капитала организации. Он является необходимым условием образования и функционирования юридического лица.
Уставный капитал – это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях – это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях – номинальная стоимость акций; для общества с ограниченной ответственностью – сумма долей собственников; для арендного предприятия – сумма вкладов его работников и т. д.
Уставный капитал является стартовым капиталом, необходимым предприятию для осуществления финансово-хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия, и при корректировки его величины требуется перерегистрация учредительных документов.
Согласно Гражданскому кодексу РФ уставный капитал может выступать в виде (Приложение 2):
Складочного капитала как совокупность вкладов участников полного товарищества или товарищества на вере;
Паевого либо неделимого фонда- в производственном кооперативе;
Уставного капитала- в акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью;
Уставного фонда- в унитарных государственных и муниципальных предприятиях.
Добавочный капитал формируется за счет прироста стоимости вне оборотных активов, выявляемого по результатам их переоценки, и суммы разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной в процессе формирования уставного капитала акционерного общества, в результате продажи акций по цене, превышающей номинальную стоимость.
Образование добавочных средств происходит путем:
1. Прироста стоимости внеоборотных активов (основных средств, нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений и прочих капитальных вложений) предприятия в результате переоценки;
2. Безвозмездно полученного имущества и денежных средств от юридических и физических лиц;
