ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Операционный рычаг (операционный или производственный леверидж) – показатель, отражающий превышение темпа роста прибыли над темпами роста выручки компании.
Целью функционирования любой компании является рост прибыли от продаж, в том числе чистой прибыли, которая должна быть направлена на максимизацию производительностии рост финансовой эффективности (стоимости) предприятия.
Формула операционного рычага дает возможность управлять прибылью от продаж в будущем за счет планирования выручки в перспективе.
Основными факторами, влияющими на объемы выручки, являются:
- Цены на продукцию,
- Переменные затраты, которые меняются в зависимости от изменений объема производства;
- Постоянные расходы, которые не зависят от производственных объемов.
Цель любого предприятия – оптимизировать переменные и постоянные затраты, отрегулировать ценовую политику, увеличив тем самым прибыль от продажи.
Формула операционного рычага
Методика расчета по формуле операционного рычага выглядит следующим образом:
ОР=(В — Пер.З)/(В — Пер.З — Пост.З)
ОР=(В — Пер.З)/П
ОР=ВМ/П=(П+Пост.З)/П=1+(Пост.З/П)
Здесь ОР – показатель операционного рычага,
В – выручка,
Пер.З – переменные затраты,
Пост.З – постоянные затраты,
П – сумма прибыли,
ВМ – валовая маржа
Операционный рычаг и запас финансовой прочности
Показатель операционного рычага напрямую связан с запасом финансовой прочности посредством соотношения:
ОР = 1/ ЗФП
Здесь ОР – операционный рычаг,
ЗФП – запас финансовой прочности.
При росте показателя операционного рычага падает запас финансовой прочности компании, что способствует приближению ее к порогу рентабельности. В этой ситуации компания не способна обеспечить устойчивое финансовое развитие. Для предотвращения данного положения рекомендуется постоянное отслеживание производственных рисков и их влияния на финансовые показатели.
Что показывает операционный рычаг
Операционный рычаг может быть двух видов:
- Ценовой операционный рычаг, с помощью которого происходит отражение ценового риска (влияния изменения цен на размеры прибыли);
- Натуральный операционный рычаг представляет собой производственный риск или зависимость прибыли от объема выпуска.
Высокое значение показателя операционного рычага отражает существенное превышение суммы выручки над прибылью, что показывает рост постоянных и переменных затрат.
Рост затратпроисходит по следующим причинам:
- Модернизации используемых мощностей, наращивание производственных площадей, увеличение количества производственных работников, ввод инноваций и совершенствование технологий.
- Минимизация цен на продукцию, низкоэффективный рост издержек на заработные платы низкоквалифицированных кадров, рост количества бракованной продукции, уменьшение эффективности работы линий производства и др.
Таким образом, все производственные затраты могут бытьэффективными, которые увеличивают производственный и научно-технологический потенциал, а также неэффективными, которые сдерживают развитие предприятия.
Примеры решения задач
ПРИМЕР 1
Финансовый рычаг (финансовый леверидж) - это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Показатель отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала называется эффектом финансового рычага . Он рассчитывается по следующей формуле:
ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК, где:
Формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя :
Можно сделать 2 вывода:
Эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов - использование заемного капитала убыточно. При прочих равных условиях бо льший финансовый рычаг дает бо льший эффект.
Операционный рычаг (операционный леверидж) показывает во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Зная операционный рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки.
Минимальный объем выручки, необходимый для покрытия всех расходов, называется точкой безубыточности , в свою очередь, насколько может уменьшиться выручка, что бы предприятие сработало без убытков показывает запас финансовой прочности .
Изменение выручки может быть вызвано изменением цены, изменением натурального объема продаж и изменением обоих этих факторов.
Введем обозначения:
Ценовой операционный рычаг вычисляется по формуле: Рц = В/П
Рц = (П + Зпер + Зпост)/П =1 + Зпер/П + Зпост/П
Натуральный операционный рычаг вычисляется по формуле:
Рн = (В-Зпер)/П
Учитывая, что В = П + Зпер + Зпост, можно записать:
Рн = (П + Зпост)/П = 1 + Зпост/П
Сравнивая формулы для операционного рычага в ценовом и натуральном выражении можно заметить, что Рн оказывает меньшее влияние. Это объясняется тем, что с увеличением натуральных объемов одновременно растут и переменные затраты, а с уменьшением - уменьшаются, что приводит к более медленному увеличению/уменьшению прибыли.
Рычагом называется чувствительность дохода предприятия к изменению объема продаж. Иными словами, рычаги -- это эластичности, связывающие изменение одной статьи дохода при изменении другой статьи.
Доход предприятия может измеряться до и после уплаты налогов.
Различают:
- · Операционный рычаг
- · финансовый рычаг
- · комбинированный рычаг
Производственный (операционный) леверидж. Соотношение постоянных и переменных расходов компании и влияние этого отношения на операционную прибыль, то есть на прибыль до вычета процентов и налогов. Если доля постоянных расходов велика, то компания имеет высокий уровень производственного левериджа. И даже небольшое изменение объемов производства может привести к существенному изменению операционной прибыли.
Операционный рычаг - количественная оценка изменения прибыли в зависимости от изменения объемов реализации.
Эффект операционного рычага -- выражение того факта, что любое изменение выручки от реализации порождает изменение прибыли. Сила воздействия операционного рычага вычисляется как частное от деления выручки от реализации после возмещения переменных затрат на прибыль.
Эффект производственного рычага (ЭПР) показывает степень чувствительности прибыли от реализации к изменению выручки от реализации. Величина ЭПР чрезвычайно возрастает при падении объема производства и приближении его к порогу рентабельности, при котором предприятие работает без прибыли. То есть в этих условиях небольшое увеличение выручки от реализации порождает многократное увеличение прибыли, и наоборот.
Финансовый рычаг (финансовый леверидж) -- это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Показатель отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала называется эффектом финансового рычага . Он рассчитывается по следующей формуле:
ЭФР = (1 - Сн) Ч (КР - Ск) Ч ЗК/СК,
ЭФР -- эффект финансового рычага, %.
Сн -- ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.
КР -- коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %.
Ск -- средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит.
ЗК -- средняя сумма используемого заемного капитала.
СК -- средняя сумма собственного капитала.
Эффект финансового рычага -- это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию заемных средств, несмотря на их платность.
Финансовый рычаг показывает влияние финансовых издержек, связанных с заимствованием капитала, на величину чистой прибыли. Если он является величиной положительной, то увеличивает рентабельность собственных средств. Положительным финансовый рычаг будет при условии, если экономическая рентабельность капитала выше ставки ссудного процента. В рыночной экономике ставка ссудного процента определяется, кроме всех прочих условий, размером заемного капитала; чем выше размер заемного капитала в структуре источников средств предприятия, тем выше ставка ссудного процента и тем ниже величина чистой прибыли и соответственно рентабельность собственных средств. Использование чистой прибыли на потребление увеличивает потребности предприятия в заемном капитале. При высокой цене ресурсов и низкой рентабельности активов это приводит к отрицательному эффекту финансового рычага и снижению рентабельности собственных средств, ограничивает внутренние темпы роста предприятия.
Анализ использования прибыли выявляет, насколько эффективно распределялись средства на накопление и потребление. Здесь можно выделить следующие критерии оценки:
- 1) если в структуре капитала возросла доля заемных средств, значит социальные выплаты ограничивали внутренние темпы роста;
- 2) если внутренние темпы роста возрастают, значит политика распределения прибыли выбрана правильно.
Оценка эффективности распределения прибыли на накопление и потребление производится также с помощью количественного измерения эффекта финансового рычага.
Анализ прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, предполагает решение следующих задач:
- · количественная оценка влияния факторов на изменение чистой прибыли;
- · выявление тенденций, сложившихся в распределении прибыли за отчетный период;
- · оценка влияния распределения прибыли на финансовое состояние предприятия;
- · измерение влияния факторов на величину специальных фондов;
- · оценка эффективности использования фондов накопления и потребления в соответствии с показателями эффективности экономического потенциала.
Совокупный комбинированный рычаг
В совокупности оборотный и финансовый рычаги составляют комбинированный рычаг и показывают, как изменится чистый доход в зависимости от относительного изменения объема продаж. Комбинированный рычаг находят как произведение оборотного и финансового рычагов.
Составляя бюджет, стоит разобраться, насколько прибыль компании зависима от ее выручки, как она будет меняться при росте или падении продаж. Ключевой показатель, позволяющий сделать такой прогноз, – операционный (производственный) рычаг.
Важное в статье:
- Операционный рычаг. Формула расчета
- Расчет производственного рычага (операционного левериджа)
- Производственный рычаг
Как рассчитать операционный рычаг
Формула . Расчет производственного рычага (операционного левериджа)
К примеру, значение рычага 10 процентов свидетельствует о том, что прибыль увеличивается или уменьшается на такое количество процентов при увеличении или сокращении выручки от продаж на 1 процент. Чем выше производственный рычаг, тем компания быстрее наращивает прибыль.
Что влияет на уровень производственного рычага (левериджа)
Производственный рычаг (леверидж) зависит от – соотношения . Чем больше постоянных издержек в расходах компании, тем он выше. Соответственно, у компаний с низким производственным рычагом в затратах преобладают переменные расходы (как оперативно анализировать затраты, см. ).
Стоит заметить, что этот индикатор характеризует, с одной стороны, возможные темпы роста прибыли, с другой – темпы ее падения. При компания с большим значением производственного рычага (высокой долей ) сможет наращивать прибыль быстрее, чем компания с низким уровнем этого показателя. Зато в обратной ситуации при падении первая компания будет терять прибыль гораздо большими темпами. Чем выше производственный рычаг, тем сильнее зависимость компании от объемов реализации продукции (как определить критическую точку, см. ).
Какой уровень производственного рычага оптимален для компании
Чтобы разобраться, к какому значению производственного рычага необходимо стремиться – высокому или низкому, предстоит сформировать прогноз будущих объемов продаж компании (как это сделать, см. ).
При и высоком риске падения продаж выгоден низкий производственный рычаг (иными словами, низкая доля постоянных затрат), так как при сокращении реализации необходимо решать задачу минимизации потерь прибыли. И наоборот, при благоприятной рыночной конъюнктуре, росте объемов реализации выгоден высокий рычаг (иными словами, высокая доля постоянных, низкая доля переменных затрат). Подобная структура затрат способствует максимизации прибыли.
Как оптимизировать производственный рычаг
Корректно управлять производственным рычагом компании поможет своевременная , то есть соотношение переменных и постоянных расходов. При этом необходимо детально изучить каждую и оценить с точки зрения зависимости от объема продаж (как оценить их влияние на себестоимость, см.
Целью любого коммерческого предприятия является максимальная прибыль в результате хозяйственной деятельности. Для оценки эффективности управления, рациональности мероприятий требуется сравнение и , посредством расчета операционного рычага.
Операционный рычагПоказатель, отражающий степень изменений темпов прибыли над темпами изменения выручки в результате продажи товаров или услуг.
Особенности операционного рычага
- Положительный эффект наблюдается только при преодолении точки безубыточности, когда все затраты покрыты и компания наращивает прибыльность в результате деятельности.
- С ростом объема продаж операционный рычаг уменьшается, т.к. с ростом числа проданных товаров, сумма прироста прибыли становится больше, и наоборот, при снижении объема проданных товаров, операционный рычаг выше. Прибыль предприятия и операционный рычаг находятся в обратной зависимости.
- Эффект операционного рычага отражается только на небольшом временном отрезке. Поскольку постоянные расходы неизменны лишь в коротком периоде.
Виды операционного рычага
- ценовой – определяет риск цены, т.е. ее влияние на величину прибыли от реализации;
- натуральный – позволяет оценить риск производства, то как объемы выпуска влияют на показатель прибыли.
Меры операционного рычага
- доля постоянных расходов;
- отношение прибыли до уплаты налогов к темпам объема выпуска в натуральных показателях;
- отношение чистого дохода к постоянным расходам компании.
P = (B − Пер) (B − Пер − Пост) = (B − Пер) П P=(B-\text{Пер})(B-\text{Пер}-\text{Пост})=(B-\text{Пер})\text{П} P = (B − Пер ) (B − Пер − Пост ) = (B − Пер ) П ,
где B B B – размер выручки от реализации товаров,
Пер \text{Пер} Пер – расходы переменные,
Пост \text{Пост} Пост – затраты постоянные,
П \text{П} П – прибыль в результате деятельности.
Примеры решения задач
Пример 1
Определить величину операционного рычага, если в отчетном периоде компания имеет выручку в размере 400 тыс.руб., переменные затраты 120 тыс.руб., постоянные затраты 150 тыс.руб.
Решение
По формуле операционного рычага
P = 400 − 120400 − 120 − 150 = 2 , 15 P=400-120400-120-150=2,15
P
=
4
0
0
−
1
2
0
4
0
0
−
1
2
0
−
1
5
0
=
2
,
1
5
Ответ: Операционный рычаг равен 2,15.
Вывод: На каждый рубль прибыли приходится 2,15руб. маржинальной выручки.
Пример 2
Переменные издержки компании в прошлом году равны 450 тыс.руб., в текущем 520 тыс.руб. На сколько изменилась выручка, если прибыль в прошлом году 200 тыс.руб., в текущем году 250 тыс.руб, а операционный рычаг, имеющий уровень 1,85 снизился на 30% в текущем году?
Решение
Составим уравнения операционного рычага за два периода:
P 1 = (B 1 − 450) 200 = 1 , 85 P1=(B1-450)200=1,85 P 1 = (B 1 − 4 5 0 ) 2 0 0 = 1 , 8 5
P 0 = (2 − 520) 250 = 1 , 85 ⋅ (1 − 0 , 30) P0=(2-520)250=1,85\cdot(1-0,30) P 0 = (2 − 5 2 0 ) 2 5 0 = 1 , 8 5 ⋅ (1 − 0 , 3 0 )
B 1 = 1 , 85 ⋅ 200 + 450 = 820 B1=1,85\cdot200+450=820 B 1 = 1 , 8 5 ⋅ 2 0 0 + 4 5 0 = 8 2 0 тыс.руб.
B 2 = 1 , 85 ⋅ 0 , 70 ⋅ 250 + 520 = 843 , 75 B2=1,85\cdot0,70\cdot250+520=843,75 B 2 = 1 , 8 5 ⋅ 0 , 7 0 ⋅ 2 5 0 + 5 2 0 = 8 4 3 , 7 5 тыс.руб.
Изменение выручки: 843750 − 820000 = 23750 843750-820000 = 23750 8 4 3 7 5 0 − 8 2 0 0 0 0 = 2 3 7 5 0 руб.
Ответ: Выручка изменилась на 23750 руб.
Таким образом, операционный рычаг тем больше, чем ниже переменные затраты предприятия и чем выше доля постоянных расходов. Для снижения риска коммерческой деятельности необходимо стремится к более низкому значению операционного рычага.
